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Jan 07, 2024

Ganhos da HPE: Rede e IA ajudando a compensar a demanda mais fraca de servidores enquanto mantemos nosso FVE de US$ 16

Mantemos nossa estimativa de valor justo de US$ 16 para ações da HP Enterprise HPE, ou HPE, sem fosso, depois que os resultados fiscais da empresa no terceiro trimestre atenderam às orientações e as perspectivas para o quarto trimestre atenderam às nossas

Mantemos nossa estimativa de valor justo de US$ 16 para ações da HP Enterprise HPE, ou HPE, sem fosso, depois que os resultados fiscais da empresa no terceiro trimestre atenderam às orientações e as perspectivas para o quarto trimestre atenderam às nossas expectativas. A HPE continua a desfrutar de uma forte procura de redes e está a receber encomendas relacionadas com inteligência artificial para os seus supercomputadores. Os servidores de computação padrão (não para IA) e os arrays de armazenamento estão vendo uma demanda menor, com os clientes ainda reduzindo seus próprios estoques, mas mantemos uma visão positiva sobre a lucratividade da HPE, mesmo em meio à demanda mais fraca. Vemos as ações como bastante valorizadas.

As vendas fiscais do terceiro trimestre aumentaram 1% ano após ano e permaneceram estáveis ​​sequencialmente em US$ 7,0 bilhões. Os produtos de rede continuam apresentando um crescimento notável, com o segmento de borda da HPE aumentando 50% ano após ano no trimestre. As vendas de supercomputadores não apresentaram crescimento, mas os pedidos da HPE implicam um crescimento material nos próximos dois anos, em nossa opinião. Os servidores de computação padrão, o maior mercado final da HPE, permaneceram fracos e diminuíram 13% ano após ano. Acreditamos que a fraqueza da computação é impulsionada pelo mercado, em parte pela digestão do estoque nos clientes e em parte pelos clientes do data center que priorizam pedidos de unidades de processamento gráfico, ou GPU, em vez de CPUs.

A lucratividade da HPE para seus servidores de computação em um ciclo de downcycle é boa, em nossa opinião. A margem operacional de computação foi de 11% no trimestre, o que está no limite inferior da meta da administração, mas bem acima dos pares de servidores. A margem operacional não-GAAP da empresa foi de 10,3%, o que foi uma queda ano após ano e sequencialmente, mas um nível saudável, em nossa opinião.

A orientação fiscal para o quarto trimestre exige um crescimento sequencial das vendas e uma rentabilidade estável. A administração espera vendas de US$ 7,35 bilhões no ponto médio, o que implica um crescimento sequencial de 5%, mas um declínio ano a ano em relação a um trimestre extraordinário no ano fiscal de 2022.

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